起头：海外金融报

　　特朗普政府的“平等关税”不仅在全球贸易领域掀翻彭湃湍急，也以“自损八百”的样式反噬着好意思国政事与经济。

　　3月底以来，六架满载600吨（约合150万部）苹果手机的大型货运飞机接连从印度南部金奈机场升起，运往好意思国主要城市。

　　为了填满这六架包机的货量，印度富士康工场悲凉取消周日法定休息，坐褥线蚁集多周24小时运转，产能进步逾20%，印度海关更是将清关时期压缩80%至6小时，机场跑谈一夜诊治以配合装货。

　　苹果公司以囤货起义风险的要紧调运，是好意思企应付好意思国总统特朗普关税风暴的缩影。

　　4月2日，特朗普签署行政令，告示对所有贸易伙伴加征10%“基准关税”，并对其他60多个国度和地区践诺“平等关税”，加征幅度从10%至54%不等。这一被特朗普称为“目田日”的政策赶快引发全球震憾。

　　然则仅往日一周，4月9日，特朗普又告示已授权对不收受袭击行动的国度或地区践诺90天的关税暂缓。

　　朝令夕改的关税闹剧让全球金融市集堕入剧烈震憾：好意思股在特朗普告示“平等关税”的两天内市值挥发6.6万亿好意思元，而在其告示部份关税暂缓当日，谈指飙升7.87%，创2020年3月24日以来最大单日涨幅；标普500指数涨9.52%，创2008年10月28日以来最大单日涨幅；纳指涨12.16%，创2001年1月3日以来最大单日涨幅，且为历史第二大涨幅。

　　从钢铝关税到汽车关税再到“平等关税”，好意思国政府不休升级贸易保护主义要领，照旧招致多国的反对和反制。与此同期，好意思国政府里面关于关税政策不对日益骄矜，好意思国寰球在50个州共举行了约1300场游行请愿举止抗议关税要领，好意思国企业警告资本激增、销售额将低于预期，商品价钱将出现高潮。

　　特朗普亲手辐照的关税“回旋镖”，正以“自损八百”的样式反噬好意思国政事与经济。

　　图片起头：IC

　　里面不对

　　“平等关税”不仅在全球贸易领域掀翻彭湃湍急，更让好意思国权利核心产生裂痕。

　　四肢特朗普“好意思国优先”计谋的想象师，白宫贸易参谋人纳瓦罗将关税视为重塑全球产业链的“外科手术刀”。他主导想象的“平等关税”模子，条目对所有入口商品施加与好意思国出口产物遇到的同等关税，其逻辑建造在“保护原土制造业”的竣工信条之上。他服气只须通过高压关税迫使企业回流，才能收场好意思国“去工业化”的危境。即便面对好意思股暴跌和盟友抗议，他仍以“国度要紧情状”为由阻隔谈判，声称“这不是还价还价的游戏”。

　　而财政部长贝森特，代表着华尔街的活命狞恶。据外媒报谈，这位华尔街诞生的护理派在闭门会议中屡次抨击纳瓦罗的关税算法“充满数学空虚”，导致入口零部件资本被高估37%。他主见将关税四肢谈判筹码，通过与盟友签署贸易契约逐步镌汰税率，以此踏实金融市集。

　　据英国《金融时报》报谈，特朗普告示加征“平等关税”时，贝森特一度被纳瓦罗和商务部长卢特尼克等强硬派压制，但在好意思股“史诗级暴跌”后，贝森特被特朗普指派牵头与日韩进行降税谈判，试图以“求实谈判”平息市集恐慌。这一滑变被解读为白宫对激进关税阶梯的回调。

　　文章分析称，特朗普贸易团队的权利重组，反应出特朗普逐步意志到，在遇到各政事宗派和商界首长的严厉月旦后，他必须标明我梗直在力争踏实市集。

　　权利“洗牌”背后，白宫里面的紊乱也在特斯拉CEO马斯克与纳瓦罗的公开骂战中逐步骄矜。

　　这场始于4月7日的破裂，启事于纳瓦罗在接受世界播送公司采访时，将特斯拉贬损为“依赖入口零部件的拼装商”，并嘲讽马斯克鞭策好意思欧零关税的提倡“痴钝好笑”。

　　向来以直言著称的马斯克立地在应酬媒体发起反击，称纳瓦罗“比一袋砖头还蠢”“对制造业的剖析停留在石器时间”，相通抨击其想象的关税算法“充满数学空虚”，并嘲讽这位哈佛经济学博士在著述中杜撰巨匠“罗恩·瓦拉”（Ron Vara）的丑闻——该名字实为纳瓦罗姓氏的字母重组。

　　白宫新闻布告卡罗琳·莱维特试图以“男孩间的吵闹”淡化破裂，但多家外媒撰文指出，这突显了特朗普政府里面的深眉目裂痕。

　　《金融时报》和好意思国有线电视新闻网王人以为，此次争吵公开展示了马斯克和特朗普在关税问题上的意见不对。好意思国《国会山报》4月8日发表驳斥文章直言：“特朗普世界内斗爆发。”

　　对关税政策的气派不对以致扯破了共和党阵营。4月2日，国会商量院以51比48通过一项取消对加拿大商品加征25%关税的决议。现在共和党在商量院占多数席位，该决议的通过成绩于四名共和党议员的倒戈，其中包括曾任参院共和党首长的米奇·麦康奈尔。特朗普对此勃然震怒，质问他们“对共和党不由衷”，并防止称“众议院毫不融会过该法案”。

　　一些资深的共和党东谈主也极为悲凉地公开月旦总统。特朗普的前副总统彭斯降低关税是“好意思国历史上和平时期最大的加税”。来欢乐州的共和党商量员泰德·克鲁兹警告说，要是关税迫使好意思国堕入阑珊，共和党东谈主将在2026年中期选举中遇到“血洗”。路易斯安那州共和党商量员约翰·肯尼迪公开质疑单边行动的灵验性，以为“镌汰所相关税才是创造平正竞争的唯独蹊径”。

　　民主党商量员罗恩·怀登降低特朗普“漫无宗旨、紊乱无序的关税怒潮”。在贸易听证会上，他反复质疑加征关税的委果原因是什么，并示意“看不到特朗普关税政策背后有任何计谋”。

　　企业忧虑

　　朝令夕改的关税政策对企业的冲击远超预期。从科技巨头到中小制造商，从零卖业到农业，好意思国企业被动在资本激增、供应链断裂与市集不笃定性中挣扎求生。

　　关于大型企业而言，方案和计较愈加困难，利润空间受到挤压。

　　《华盛顿邮报》称，以汽车产业著明的密歇根州“正成为特朗普‘贸易战’的‘实体战场’”。报谈称，汽车行业高管们已参加“备战”花样，无数囤积入口零部件，与供应商就价钱高潮张开博弈，并配置“作战室”以研究奈何削减资本。

　　好意思国塔吉特百货公司瞻望，本年一季度利润将濒临“显着压力”，部分原因是好意思国对墨西哥、加拿大等国产物加征关税。因堤防到奢侈者举止变化，好意思国梅西百货、百想买等公司对2025年的利润预期也变得愈加严慎。

　　4月9日，好意思国零卖之王沃尔玛和航空巨头达好意思航空双双胆怯功绩开荒，四肢好意思国经济的两大风向标，它们正在开释了了明确的警告信号：贸易战带来的不笃定性照旧运转实践性影响好意思国企业的盈利身手和奢侈者信心。

　　这在全好意思制造商协会3月拜谒数据中也获取了印证。数据骄矜，76.2%的企业将“贸易不笃定性”列为首要挑战，较2024年激增40个百分点。

　　中小企业则在资本飙升中濒临绝境。

　　《纽约时报》指出，几十年来，好意思国公司在好意思国想象产物，然后转向中国工场，以高效、低资本的样式坐褥产物。在采访了多家从中国入口商品的小企业后，《纽约时报》回来谈，“承担关税资本的是好意思国企业，而不是中国供应商。况兼转向好意思国国内替代品频繁是弗成行的，因为它们更不菲，质料较差，选拔较少。临了，对这些公司来说，完全重塑供应链将是一项艰辛的任务，它们难以承受所需要的时期和用度。”

　　特朗普曾声称，关税将激励制造业回流好意思国。但有经济学家和分析师指出，即使是像苹果这么有财力将工场迁回好意思国的大型企业，也需要数年时期才能在好意思国建厂，但并非所有中小企业王人八成等那么久。

　　现在，好意思国单边加征关税照旧引发多国反制。4月11日，中国告示最新反制要领，对好意思国入口商品关税税率提高至125%。中方示意，即便好意思方连接加征再高关税，照旧莫得经济敬爱敬爱，况兼还将沦为世界经济史上的见笑。在现在关税水平下，好意思国输华商品已无市集接受可能性。要是好意思方连接关税数字游戏，中方将不予应允。但是，倘若好意思方顽强连接实践性侵害中方利益，中方将坚决反制，追随到底。

　　据《纽约时报》报谈，大豆产业是现时好意思国受关税反制要领影响最大的产业之一。中国事好意思国最大的大豆出口市集，“要是这种情况遥远抓续，将会有无数农民收歇”。好意思国大豆协会主席卡莱布·拉格兰示意，“前次贸易战留住的伤痕于今仍未排斥。”

　　此前，四肢代表数百万好意思国企业的好意思国商会已屡次商量通过法律蹊径挑战政府关税政策，其部分核心会员更抓续施压条目收受行动。

　　好意思国商会主席公开敕令政府“住手紊乱的关税议程”，称“企业已无法承受更多变数”。

　　阑珊预警

　　跟着企业和奢侈者信心大幅下挫，公论纷纷拉响“特朗普阑珊”的预警。经济学家也预测，关税政策会将好意思国经济“推下峭壁”。

　　4月9日，好意思联储公布了联邦公开市集委员会（FOMC）3月18日至19日的会议纪要，其中“关税”一词被提到了18次。与会者判断本年通胀可能受关税高潮而上升，但此类效应的规模和抓续性存在紧要不笃定性。

　　耶鲁大学预算实验室此前分析以为，好意思国关税政策可能导致本年好意思国合座通胀率上升2.3%，相当于给好意思国每个日常家庭形成3800好意思元的耗损。

　　往日五年，好意思国鸡蛋价钱涨幅达237%，一盒A级大型鸡蛋从2021年的1.47好意思元涨至2025年的4.95好意思元，部分城市超市价钱超10好意思元。特朗普告示加征“平等关税”后，农业部长罗林斯警告蛋价或再次高潮。此时距好意思国蛋价创历史新高仅一个月，特朗普竞选期间承诺的降价仍未竣事。

　　现在，好意思国奢侈者信心指数照旧蚁集四个月下滑。好意思国世界大型企业研究会最新数据骄矜，好意思国3月奢侈者信心指数为92.9，低于市集预期的94.2和2月的98.3。

　　生活资本上起用发了好意思国寰球不悦。4月5日，在王人门华盛顿和全好意思50个州共举行了约1300场游行请愿举止，上百个社会团体参与，反对好意思国政府连系政策。

　　彭博社指出，华尔街分析师和经济学家一致以为，好意思国经济近期走势将愈加悠扬，经济增速更慢，通胀压力更大，远景比预期愈加险阻，对海外经济和金融市集的影响愈加复杂。

　　即使现在特朗普告示暂停部分关税政策，摩根大通仍然以为，好意思国的贸易战远未终局，好意思国和全球经济阑珊的可能性为 60%。“再加上贸易和国内财政问题上抓续存在的政策紊乱，以及股市大幅着落和信心受到打击，好意思国仍然很难幸免阑珊”。

　　瑞士百达财富惩处首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）也以为好意思国经济阑珊的概率达50%或以上，较数月前的预期大幅上调。他对《海外金融报》记者示意，“平等关税” 可能导致好意思邦本年GDP增长下降多达2个百分点，同期将通胀率最高推升达3个百分点，这足以令好意思国经济堕入阑珊。

　　近日，好意思国奢侈者新闻与买卖频谈针对22名CEO张开的抽样问卷拜谒骄矜，69%的CEO瞻望会出现经济阑珊，其中超半数以为阑珊会在本年年内发生。

　　金融风暴

　　受“平等关税”影响，全球金融市集资历了暴跌暴涨。

　　4月7日，日经225指数和东证指数期货开盘波及跌停平直熔断。A股开盘后，3000多只股票跌停，上证指数和沪深300指数大跌7%，创业板暴跌12.5%，创单日最大跌幅。恒生科技指数暴跌17%，恒生指数跌13%，创有史以来单日第二大跌幅。欧洲股市也障翳在暴跌的暗影中，德国DAX指数盘中一度跌超10%，英国富时100指数开盘也跌近6%。4月3日至4月8日历间，纳指累跌逾13%，谈指累跌近11%，标普500指数累跌逾12%。

　　市集恐慌情怀与历史暗影交汇。《纽约时报》采访骄矜，部分华尔街银行家、高管和交往员坦言，此轮悠扬令他们空预料2007年—2008年全球金融危境。

　　而4月9日特朗普告示暂停部分关税要领后，好意思股三大股指全线暴涨，“科技七巨头”总市值在短短一天内加多了1.85万亿好意思元。4月10日，日经225指数收盘高潮9.04%，创旧年8月6日以来最大单日涨幅，报34581.79点。韩国KOSPI指数收盘高潮6.31%，报2438.37点。A股三大指数连接反弹，罢休收盘，沪指涨1.16%，深成指涨2.25%，创业板指涨2.27%，北证50指数涨4.86%。

　　不外，华尔街主流机构照旧掀翻了新一轮预测修正潮。曾为最坚决的多头代表东谈主物的奥本海默首席投资策略师John Stoltzfus，近日将其对标普500指数的年底蓄意从7100点大幅调降至5950点，降幅达16%。

　　Evercore ISI、高盛及法国兴业银行策略团队均在近期接踵下调好意思股预期，反应出华尔街对政策风险与经济远景的再行订价。

　　卢伯乐示意，“要是关税全面践诺，好意思国企业盈利或缩减约15%，股票市盈率可能进一步下降10%。实践利率下行仅能提供有限的缓冲。在阑珊情景中，标普500指数或跌至4500点隔壁。鉴于阑珊风险攀升，咱们以为避险是审慎之举。”

　　除了股市，好意思国国债市集也资历了历史悲凉的剧烈震憾，分析指出，好意思债可能失去“逃一火所”地位。

　　素有“全球财富订价之锚”之称的10年期好意思债收益率蚁集3个交往日走高，4月9日盘中最飞扬至4.5%，创下自1981年以来的最大三日波动记载；30年期好意思债收益率日内升破5%，刷新疫情初期以来的高点。

　　4月7日，好意思国财政部58亿好意思元3年期国债拍卖成果惨淡，创2023年以来最低水平。此外，市集对特朗普政府“平等关税”政策的担忧进一步放大了好意思债抛售压力。对冲基金“全面去杠杆”，万亿规模的基差交往正在要紧平仓。

　　澳新银行驻悉尼高等利率策略师Jack Chambers指出，现时市集已参加“非感性恐慌阶段”，投资者抛售好意思债疏通现款的举止颠覆了通例逻辑——尽管好意思联储降息预期升温，但收益率仍飙升。

　　花旗集团G10利率策略师Ben Wiltshire以为，好意思债可能正失去其四肢全球固定收益市集“中轴”的地位，流动性长途和基差交往风险导致其避险功能失效。花旗集团讲述称，投资者正转向欧元区、澳大利亚主权债券。

　　中国社科院世界经济与政事研究所副研究员杨子荣分析称，好意思国“平等关税”政策试图通过贸易保护主义技艺缩小贸易逆差，违反了好意思元霸权赖以守护的逻辑。与此同期，贸易摩擦引发“去好意思元化”趋势，全球正通过鞭策本币结算、区域货币相助或储备货币多元化来减少对好意思元的依赖。好意思元信用被减弱也可能引发好意思元贬值、好意思国国债抛售等四百四病，进一步动摇好意思元霸权的根基。

　　记者 李曦子

　　笔墨裁剪 白岩冰

　　版面裁剪 孙霄

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